Mémoire : derrière la flambée des prix, ce que le marché ne dit pas...

Découvrez l'analyse de notre expert Alexandre Chichereau, responsable du pôle mémoire chez ES FRANCE :

"Depuis le début du mois de novembre 2025, le marché mondial des composants mémoire est entré dans une zone de turbulences rarement observée au cours des dix dernières années. En l’espace de quelques semaines, les prix de la DRAM et de la mémoire Flash ont connu des hausses d’une ampleur exceptionnelle, au point de désorienter l’ensemble de la chaîne industrielle, des fabricants de modules jusqu’aux intégrateurs et utilisateurs finaux. Les chiffres parlent d’eux-mêmes. Sur la DRAM, les augmentations cumulées atteignent plus de 100 % dès la première quinzaine de novembre, avant de dépasser 130 % sur la seconde moitié du mois, puis d’enregistrer encore plus de 50 % de hausse dès la première semaine de décembre. La mémoire Flash, généralement plus stable, n’est pas en reste, avec des hausses successives de 26 %, puis 55 %, et enfin plus de 60 % en quelques semaines.

Face à une telle brutalité, une explication s’impose rapidement dans les discours officiels : les investissements massifs des géants du cloud dans les datacenters dédiés à l’intelligence artificielle. Google (Alphabet et Gemini), Amazon, Microsoft via OpenAI, ou encore Meta, annoncent en effet des plans d’investissement colossaux, évalués par plusieurs analystes, dont Goldman Sachs, à plusieurs centaines de milliards de dollars sur la période 2025–2027. L’argument est crédible. Ces infrastructures IA consomment des volumes considérables de DRAM haute performance et de mémoire Flash, bien supérieurs aux générations précédentes de datacenters.

Le marché de la mémoire se retrouve donc mécaniquement sous tension. Du moins en théorie. Car une question demeure, et elle est loin d’être anodine : si ces investissements sont planifiés sur trois ans, pourquoi observe-t-on une explosion aussi soudaine de la demande dès la fin 2025 ? Les datacenters ne sortent pas de terre en quelques semaines, et les cycles industriels de ce type de projets sont, par nature, longs et progressifs. C’est précisément dans cet écart temporel que résident les zones d’ombre du marché actuel. Les fabricants de composants mémoire – Samsung, Micron, SK Hynix ou Kioxia – communiquent peu sur la nature exacte de leurs engagements avec les hyperscalers.

S’agit-il de commandes fermes, contractuellement verrouillées sur plusieurs trimestres, voire plusieurs années ? Ou plutôt d’intentions de volumes, susceptibles d’évoluer en fonction du marché et des priorités stratégiques ? Les prix sont-ils fixés à l’avance, indexés, ou laissés volontairement flottants afin de suivre, voire d’amplifier, les tensions du marché spot ?

Ces questions restent sans réponses claires. Pourtant, ce sont précisément ces paramètres qui conditionnent l’évolution réelle des prix, bien plus que les annonces d’investissements elles-mêmes. Dans ce contexte incertain, un autre phénomène vient accentuer la pression : la réaction en chaîne des acteurs intermédiaires. Distributeurs, intégrateurs et industriels, échaudés par les pénuries passées, cherchent à sécuriser leurs approvisionnements. Cette stratégie, compréhensible individuellement, contribue collectivement à alimenter l’emballement. La peur de manquer devient alors un moteur aussi puissant que la demande réelle.

Chez ES France, nous faisons le choix d’une lecture plus prudente de la situation.

L’histoire récente de l’industrie électronique montre que les comportements de sur-stockage généralisé sont souvent à l’origine de cycles de bulle, suivis de corrections brutales. Garder la tête froide, analyser finement les besoins réels et éviter les décisions dictées par l’émotion nous semblent aujourd’hui essentiels. Le véritable révélateur interviendra début mars 2026. Traditionnellement, c’est à l’issue du Nouvel An chinois que les grands donneurs d’ordre finalisent leurs plans d’approvisionnement et que le marché révèle son équilibre réel entre l’offre et la demande.

À ce moment-là, deux scénarios se dessineront clairement : soit une pénurie structurelle confirmée, justifiant des niveaux de prix durablement élevés ; soit une tension artificiellement entretenue, révélatrice d’un excès d’anticipation, voire d’abus opportunistes. Comme le veut l’adage, c’est lorsque l’eau se retire que l’on découvre ce qui était caché sous la surface. Sur le marché de la mémoire, ce moment approche. Mais il est peu probable que ceux qui bénéficient aujourd’hui de la vague soient les premiers à en annoncer les conséquences."

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